叉車需求與制造業、物流業相關度較高，銷量趨勢與宏觀經濟景氣度正相關。叉車是指對成件托盤貨物進行裝卸、堆垛和短距離運輸作業的各種輪式搬運車輛，屬於機動工業車輛的一種。
叉車下遊應用廣泛，在各類機械制造、建築建材、紡織、食品生產、能源、化工、冶金、交通運輸、物流商貿領域均有應用。不同於挖掘機、混凝土機械等傳統工程機械，叉車與房地產、基建投資增速關聯度相對不高，其保有量隨經濟總量而增長，波動性與宏觀經濟景氣程度相關，波動性小於傳統工程機械。
與發達國傢相比，中國叉車下遊行業需求同樣較為分散，按照行業性質分類，制造業需求占比約52%，物流轉運類需求占比在25%，制造業與物流業對叉車的需求在2:1左右。
叉車包含四大類別，輕小型搬運車輛（板車/地牛）不屬於叉車分類范疇。叉車按照國內劃分標準，可分為內燃平衡重式叉車、電動平衡重式叉車、電動乘駕式倉儲叉車和電動步行式倉儲叉車四大類別。
與歐美分類標準相對應，國內內燃平衡重式叉車相當於歐美分類標準的4類車（實心輪胎）和5類車（充氣輪胎），電動平衡重式叉車、電動乘駕式倉儲叉車和電動步行式倉儲叉車分別對應歐美分類標準的1類車、2類車和3類車。其中電動步行式倉儲叉車可以認為是“電動版”的輕小型搬運車輛（俗稱板車或地牛），但輕小型搬運車輛不屬於叉車類別。
內燃平衡重式叉車（4類車、5類車）：包括普通內燃叉車、重型叉車、集裝箱叉車等品類，具備舉升和運輸功能，尾部裝有配重的平衡塊可實現大載荷物料搬運舉升，載荷范圍在0~60噸，常用為載荷能力在2~6噸左右的型號，采用柴油、汽油或天然氣發動機作為動力。該類叉車最大載荷級別范圍高於電動叉車，通常用在室外、車間或其他對尾氣排放和噪音沒有特殊要求的場所，是目前國內應用最多的叉車品種。
電動平衡重式叉車（1類車）:尾部同樣裝有配重的平衡塊，車體結構以及工作應用場景與同級別的內燃平衡重式叉車相同，隻是將內燃機更換為蓄電池為動力源，通常具備舉升和運輸8噸以下貨物的能力。該類叉車污染少、噪聲低，通常應用於室內操作和其它對環境要求較高的場所，如醫藥、食品等行業。
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電動乘駕式倉儲叉車（2類車）：主要采用蓄電池為動力，同樣具備舉升和運輸能力，與平衡重式叉車最大區別在於沒有配重塊因而載荷主要在3噸以下，該類叉車因其車體緊湊、移動靈活、自重輕和環保性能好等特點在倉儲業得到廣泛應用。
電動步行式倉儲叉車（3類車）：該車最大特點在於無固定座位，駕駛員站立叉車後方或步行拖動操作叉車，銷量中半數以上不具備舉升能力，載荷通常在1~2噸，該形叉車可被認為是電動助力的板車。整車尺寸較小，主要替代無動力源的板車進行貨物的搬運、裝卸作業。
電動步行式倉儲叉車（3類車）：從銷量上看，我國叉車銷售結構以內燃&電動平衡重叉車和電動步行式倉儲叉車為主。其中內燃&電動平衡重叉車使用場景相同，均具備重載以及舉升功能。
電動步行式倉儲叉車相當於電動化的傳統無動力板車，通常用於輕載的整垛貨物搬運，絕大部分機型基本不具備舉升功能。因其替代無動力的板車能夠降低工人勞動強度，近年來我國電動步行式倉儲叉車大量替代傳統無動力板車，過去五年銷量CAGR在30%左右，具有較好成長屬性。
2019年全球叉車銷量達149.3萬臺，市場規模超兩千億元。叉車行業需求與經濟總量增長呈正比趨勢，2008年金融危機後，全球叉車銷量總體穩健增長，從2009年的57萬臺增長至2019年的149.3萬臺。
目前全球叉車市場空間沒有權威統計數據，按我國叉車市場均價估算，2019年全球叉車新車銷售市場在1200億元左右。從海外龍頭公司來看，全球第一的豐田叉車2019年叉車業務收入1.47兆日元，約合人民幣927億元。銷售叉車30萬輛，全球市占率約20%。通過行業調研發現，海外市場叉車單價約是國內的2倍，並且海外叉車巨頭售後市場領域收入占比普遍超30%，由此估計全球叉車行業市場空間不低於2000億元。
中國叉車全球市占率逐步提升，2019年已達41%。叉車行業需求與經濟總量增長呈正比趨勢。中國叉車銷量從2007年的15.2萬輛增長至2019年的60.8萬臺，過去10年增速CAGR16%，顯著高於全球增速CAGR10%。中國叉車銷量在全球占比從2007年的17%提升至2019年的41%，全球市占率持續提升。中國叉車市場在全球占比不斷提升。
中國叉車出口持續增長，海外市場競爭力不斷增強。中國叉車銷量增長分為內需和出口兩個維度。國內銷量從2012年的21.6萬臺增長至2018年的43萬臺，CAGR12%。同期出口銷量從7.6萬臺增長至2018年的16.7萬臺，CAGR14%，出口增速高於國內增速。
除2019年受貿易摩擦影響外，中國出口叉車在海外市場占比持續提升，2012~2018年國產叉車海外市場份額從11%提升至19%。中國叉車性價比較高，過去十年國產叉車被海外客戶逐步認可，產品競爭力持續提升。
過去10年我國叉車銷量從2008年的16.8萬臺增長至2019年的60萬臺（含出口）。我國叉車銷售結構中，雖然內燃叉車銷量仍占主導地位，但電動叉車占比逐步提升，其中電動步行式倉儲叉車占比提升的趨勢最為顯著。
我國叉車新車市場空間約370億元，電動/內燃平衡重叉車占主導地位。根據行業調研，按照各類型叉車市場均價計算，過去10年我國叉車新車銷售市場空間從2008年的180億增長至2019年的370億左右。我國叉車銷售結構中，2019年雖然電動步行式倉儲叉車銷量達到36%的占比，但因單價較低，叉車市場規模中，內燃平衡重和電動平衡重叉車銷量仍占主導地位。
叉車具有成長屬性，經濟規模擴大將拉動叉車總量增長。不同於以地產和基建為驅動力的工程機械，叉車需求主要來自制造業和物流業的增長，叉車保有量與制造業商品總產量和物流貨運總周轉量成正比。與挖機、泵車叉車相比，過去十年叉車具有更好的成長性，隨著未來中國經濟規模持續增長，國內叉車保有量規模預計仍將相應擴大。
中國叉車滲透率遠低於歐美，長期看保有量提升空間明確，叉車正常更新周期在8~10年，根據我國國內過去10年叉車的銷量可大致推算我國叉車的保有量約在220萬臺左右。根據世界工業車輛聯盟相關統計數據，美國叉車保有量大約為165萬臺，歐洲為340萬臺。
通過對比中國、美國、歐洲的人口、制造業產值以及物流成本等相關指標與各地區叉車保有量的比值，中國叉車在滲透率上與美國、歐洲等發達經濟體仍有較大差距。
同時隨著中國經濟的不斷發展，中國叉車滲透率有望繼續向歐美水平靠攏，中國叉車保有量遠未到達天花板，仍有較大增長空間。
叉車短期銷量與宏觀經濟景氣程度正相關。叉車中應用最廣的平衡重式叉車主要應用於各類制造業和商品轉運的物流環節。從歷史數據看，平衡重叉車總保有量與制造業固定資產累計投資額和歷年物流業產值正相關。
按照協會統計的叉車銷量下遊需求分類，銷售到制造業和物流類環節的比例大約在2:1。我們將我國歷年制造業固定資產投資額累計值和物流總額按照2:1的比例作為總需求與平衡重叉車歷年保有量相比較，發現二者具有較高的相關性。
短期看，叉車銷量增速與PMI較為一致，且滯後PMI半年至一年左右，反映制造業下遊需求景氣改善可有效帶動叉車銷量。
我國電動叉車占比逐漸提升，電動步行式倉儲叉車是增量的主力軍。在我國叉車銷售結構中，內燃叉車銷售占比從2010年的77%下降至2019年的51%。驅動力一方面來自電動平衡重叉車逐漸取代內燃平衡重叉車，另一方面電動步行式倉儲叉車大幅替代傳統板車（地牛）是電動叉車占比提升的主要因素。
與發達國傢地區相比，中國叉車銷量中電動叉車占比仍有較大提升空間。美國、歐洲、日本等發達國傢的叉車銷售結構中，電動叉車占比均超過60%，並且平衡重叉車中，電動平衡重占比也遠高於中國。
未來隨著我國環保排放政策的不斷趨嚴、工廠對工作環境要求的提升，平衡重叉車電動車占比預計將持續提升。同時電動步行式倉儲叉車未來在電動叉車占比有望持續提升，向歐美日等發達國傢靠攏。
平衡重叉車電動化是存量市場替換邏輯，電動步行倉儲叉車增長是叉車市場的增量空間。與市場籠統計算叉車電動化占比不同，國內叉車電動化分為平衡重叉車電動化替代和步行式倉儲叉車增量兩個維度。內燃平衡重叉車被電動平衡重叉車取代屬於存量替換。而電動步行倉儲叉車則主要取代不屬於叉車范疇的輕小型搬運車輛（板車），板車被電動步行倉儲叉車替代會擴大叉車的應用范圍，帶來叉車保有量的提升。
電動平衡重叉車兩年運營成本已低於內燃叉車，平衡重叉車電動化大勢所趨。電動平衡重叉車售價雖然大幅高於內燃叉車，但兩年綜合使用成本已低於內燃叉車。隨著電動叉車性能的逐步提升，預計存量內燃叉車會逐步被電動叉車替換。同等噸位電動平衡重叉車單價約為內燃叉車單價的兩倍，電動平衡重叉車占比提升可望導致行業收入增速快於銷量增速。
過去十年我國電動平衡重叉車銷量占比持續提升，但仍遠低於歐美等發達國傢水平。我國平衡重叉車銷售中，電動平衡重占比從2010年11.3%提升至2019年的17%，總體呈緩慢提升趨勢。銷量比例看，與美日歐等發達國傢相比，我國電動平衡重叉車銷量占比偏低。未來我國電動平衡重叉車滲透率仍有較大提升空間。
電動步行式倉儲叉車替代存量板車，未來成長空間巨大。電動步行式倉儲叉車銷量從2009年的1.5萬臺增長至2019年的22.6萬臺，CAGR達31%。電動步行式倉儲叉車在我國叉車銷量中的占比由2009年的10.9%快速提升至2019年的37%，電動步行式倉儲叉車已成為影響我國叉車銷量增速的重要力量。
電動步行式倉儲叉車本質上是電動化板車，替代傳統人力板車已到經濟性拐點。板車主要用於在制造業、物流周轉領域的各類貨物轉運。根據行業調研，與板車相比電動步行式倉儲叉車可使搬運員工綜合作業效率提升20%~50%。
當前電動步行式倉儲叉車市場售價在1.5萬元左右，而普通板車價格不足2000元。雖然價差巨大，但考慮到效率提升減少搬運工數量，采購電動步行式倉儲叉車替代板車一年即可實現綜合成本持平。
此外，電動步行式倉儲叉車可大幅降低搬運工的勞動強度，隨著我國人口紅利逐漸消退，各地招工難現象頻發，電動步行式倉儲叉車可創造更好的工作環境從而為企業增加人才吸引力。
與歐美等發達國傢相比，我國電動步行式倉儲叉車仍有不小提升空間。歐美發達國傢電動步行式倉儲叉車銷量絕對額和銷量占比均明顯高於我國，未來國內電動步行式倉儲叉車銷量絕對額和占比提升空間仍然廣闊。
根據工程機械協會發佈的《2018年國內工業車輛行業概況》所示，2018年我國板車銷量159.8萬臺，按照設備5~10年更新估算及考慮出口因素，估測我國板車保有量應在800~1000萬臺左右。過去十年間電動步行式倉儲叉車內銷總計約53萬臺，按照對傳統板車30%替代率估算，未來我國電動步行式倉儲叉車內銷銷量應達到30萬臺級別。
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