【傅海棠：從5萬起步到1.2億的農民高手】傅海棠，農民出身，曾養過六年豬，種過棉花、大蒜等。2000年開始做期貨，前兩年從5萬起步到1.2億，是國內期貨界的傳奇人物，不看任何技術圖表、不做任何技術分析，用“天道”思想理解分析市場、指導操作方向和節奏，擁有最純粹最樸素的投資思想，有“農民哲學傢”的稱謂。

孤獨、無聊、空虛、恐懼、緊張”——傅海棠，這位曾經的農民，現今的期貨大戶如是感慨。

“不發產品不培養交易員，拒絕親朋好友踏入這個市場，子子孫孫都不準進入”。他在期貨市場裡大賺特賺，卻為何對期市又看似如此決絕？

個中甘苦，或僅自知。

高手如雲的投資界，傅海棠也許算不上最頂尖出色的。從來不缺暴富神話的期貨市場，身傢上億者也大有人在。但是在期貨圈裡，用“天道”思想征服市場的人，很難找出第二個。非科班出身，未受過高等教育，甚至自詡一本經濟學書籍也沒看過，傅海棠用他樸素的哲學思想解讀商品背後的經濟學本質。

縱身期貨市場十幾年，隻信奉基本面，不做技術分析。經歷過大漲大跌，資產從5萬到1.2億隻花瞭一年多時間，傅海棠的經歷堪稱傳奇。去年底，傅海棠在商品期貨投資上幾近腰斬。不出一個月的時間，投資的品種大部分反彈，再次大賺。

如今，年近知命之年的傅海棠仍與交易為伴，盯盤之餘，基本面調研、業內同行交流占去瞭他大部分的時間。初春的上海，煙雨霏霏，空氣中有些濕冷的味道，眼前的傅海棠穿著單薄的襯衫，裝扮正式，一點看不出他曾為農民。關於投資之道，他娓娓道來。

1年半時間從5萬到1.2億

1996年前後，20多歲的傅海棠還是個地道的農民，養過豬，種過棉花和大蒜。與期貨的結緣頗有些神奇色彩。“在親戚傢看到一本16開的雜志上，一頁有個欄目介紹期貨標準合約”。當農民兄弟還在依靠耕種致富的時候，傅海棠已經先知先覺，嗅到瞭發財機會，收購農產品(000061,股吧)保存到倉庫，等著價格上漲再賣掉。

“在農村就一直想幹囤積居奇這碼事兒”，回憶過往，傅海棠這樣形容自己，“今年種辣椒賺錢，農民就一哄而上都去種辣椒，到瞭明年賣不出價格又沒人種，下一年價格又上天瞭”，傅海棠說，經過多年的驗證必準無疑。直覺告訴傅海棠期貨交易能賺錢，“這個好，不用組織人員收購，更解決瞭資金難的問題”。

可惜，當時證券、期貨公司在農村屈指可數，找不到經紀公司開戶，沒有渠道接觸到期貨，就這樣擱置瞭，可“期貨”的念頭已在傅海棠腦中生根發芽。

時間一晃到瞭2000年，偶然的一次機會經朋友介紹，他開立瞭期貨賬戶，從此縱身期貨市場。不過，彼時的期貨業剛經歷過清理整頓，原來50多傢交易所精簡到隻剩3傢，交易品種壓縮到10多隻，期貨市場一片死氣沉沉。

同大多數新手一樣，剛接觸到期貨的傅海棠並沒有馬上賺錢，盡管做的是他最熟悉的品種——大豆。“開始做的時候有賺有虧，長時間下來賺少虧多”，傅海棠總結，虧損的原因有兩個：一是生手不懂行，必定要交學費；二是熟悉基本面，但是不懂遊戲規則，不理解市場的波動規律。

蟄伏市場多年，傅海棠並沒有嘗到期貨賺錢的甜頭。在這段時間裡，他還錯過兩次大的賺錢機會。2003年，傅海棠認為大豆的大牛市就要來瞭，剛漲瞭三個漲停板，結果碰上交易所臨時修改規則，縮板後盈利反而減少瞭。2007年，傅海棠又看對瞭行情準備出擊。這一次，他怕失去機會，著急開瞭滿倉，最終遇到回調，震蕩洗盤，盈利又再次減少。

浮浮沉沉幾年下來，資產從10萬升到30萬，並沒有實質性的增長。

十年磨一劍。經歷瞭一輪又一輪的磨練，從2009年開始，傅海棠意識到大機會來瞭。很快，他再次拿出5萬，靠做多大蒜和棉花，資產很快翻到1.2億，也是這兩波行情讓傅海棠在行業內聲名鵲起。

“那時大蒜暴跌，生產成本1.2元/斤，儲存費0.15元/斤，最貴的品種隻賣到0.17元/斤，蒜農和貿易商虧損嚴重，播種面積減少”，傅海棠回憶說，從2008年秋天到2009年春天，他驅車近4萬公裡，四處調研，所到之處，從蒜農到貿易商沒有一個看漲。

“物極必反，我清楚一個道理，2009年大蒜再不漲價，大蒜就沒有瞭”，憑著多年的種植經驗和對大蒜基本面的熟悉，傅海棠堅信大蒜一定會暴漲，“我問瞭貿易商一個問題，蒜還興不興吃，貿易商說還興吃，那興吃就得漲”。

自稱遵循“天道”，傅海棠清楚，商品的價格由供求關系決定，一定要遵循自然規律。“每波行情都是莫名其妙改變瞭供求關系，老天一定會出條件配合漲價。看起來是偶然意外事件，實際上是必然。”

果然，傅海棠的判斷沒有錯，當年爆發甲流，全球新聞都說吃大蒜對預防甲流有好處。當時，庫存裡老蒜被搶購一空，新蒜生長得不好，供不應求，基本面急轉直下。沒過多久，大蒜價格翻倍往上漲，從1毛漲到3塊多，翻瞭30多倍。不到3個月的時間，傅海棠賺瞭600萬。

掌握瞭商品的規律之後，2009年當年，傅海棠用大蒜賺來的這600萬元去做多棉花，最高資產增長到1400萬，中間有過回調，資產降到800萬。從2010年開始，慢慢做到1個多億，從前到後隻花瞭1年半的時間。

大蒜和棉花一役令傅海棠一戰成名。他對農產品基本面的理解又加深瞭，自然規律不可改，掌握瞭這條準則就能在市場找到機會。“牛市基礎的兩個條件：一是對生產者造成嚴重的打擊；二是庫存急劇減少”。

賺錢法則：低價做多

“別人說我有做多情結，其實不是，做多既賺快錢又賺大錢”。回過頭來看，葉大戶、葛衛東、林廣茂等期貨市場的大鱷都是靠做多起傢，傅海棠也不例外。

在傅海棠看來，價格往上漲和往下跌的概念完全不一樣。“以2003年的銅價為例，由1.3萬元漲到8.5萬元，可以賺6倍多。同樣的資金不加杠桿從8.5萬元放空，跌到2.3萬元，隻跌瞭0.8倍”，傅海棠給記者算瞭一筆賬，“做多對瞭賺6萬，做空對瞭隻賺幾千。價格跌到零才算跌1倍，漲價可以翻很多倍。”

“商品是有價值的，而價格永遠不可能歸到零，還有成本”，想清楚瞭這個道理後，他總是尋找逢低做多的機會。在他看來，價格低容易翻倍，價格高漲幅有限。

“抄底商品的好處在於一漲就是極端的暴漲，百年一遇的大行情，抓住一次就成功瞭。”傅海棠說，跌得有多深，反彈力度就有多大。

當然這不是說完全不放空。“有99%的把握才放空，否則70%的機會都是做多”，傅海棠說，按概率來算，同樣做對一次，做多賺的多，做空虧的多。隨著價格的降低，犯錯的概率就增加。

在傅海棠的投資哲學裡，一條最重要的法則就是尋找低價中隱藏的暴利。無論是大蒜、棉花，還是工業品和股指期貨等期貨品種，他總是在尋找低價做多的機會。“我百分之百確定2009年大蒜會暴漲，而且漲價程度是按翻倍來說的”，傅海棠充滿自信，“價格從2塊漲到4塊隻翻1倍，從1毛漲到2塊翻瞭20倍，這個幅度很驚人。漲價是按倍數的漲幅，低價的時候容易隱藏暴利。”

一路走來，傅海棠坦言並不是每次都能精準的抄底入場。雖然不斷試水的過程很痛苦，但心裡有底氣就不怕虧損。“越跌說明離底部越近，我買得更起勁”，傅海棠胸有成竹地說，“發覺基本面不對，就果斷平倉，不斷調整倉位，跌瞭再入場，總有一天買到底，概率越來越高”。

信奉基本面，不做技術分析，傅海棠可以說是絕對的價值投資者。他對技術指標的理解是，技術分析可以作為參考，但不能全用。“人是千變萬化的，程序化不能代替人，如果兩軍打仗可以用程序化作戰，那就不用人指揮瞭。”

多年的投資經驗讓傅海棠對於商品價格與供求有自己獨特的見解。他認為，價格不是圍繞價值波動，而是圍繞成本波動。“價值是個含糊的概念，成本有個最底線，所有產業鏈都虧錢，那就在成本線以下，長期在成本線以下就沒人生產，誰都虧不起。”

傅海棠認為，價值投資的本身，就是成本線以下有價值，成本線以上沒有價值。不過，特殊商品例外，鉆石這類稀缺資源成本線以上也漲。歸根到底，還是供求關系決定的價格，價值是成本和供求相結合的結果。

“隻要對價值的分析判斷沒有錯，是真理，價值規律是不會變的”，洞悉瞭市場的運行規律，傅海棠捕捉到數次的行情

虧錢是大概率事件

2012年，傅海棠通過運作豆粕和股指，賺瞭接近1個億，資產再翻倍。去年4月份，傅海棠投身股市，持有瞭銀行、鋼鐵、房地產等大盤藍籌股，幾乎抄瞭底，至今，他還持有著寶鋼、萬科、浦發等股票，並打算長期持有。

去年底，傅海棠做多瞭螺紋鋼、甲醇、PTA、鐵礦石等品種，遭遇深度調整，在商品期貨上的投資幾近腰斬。不出一個月的時間，這些品種觸底反彈，收益從2000萬最高增長到9600萬。

財富猶如滾雪球，對於外人的驚嘆與羨慕，傅海棠坦言這些年的投資並不成功。究其原因，傅海棠稱自己風險偏好太重。“有錢就麻痹瞭，對風險意識不夠，開倉過大”。豆粕那波行情，資金占比過大，傅海棠的持倉占瞭整個市場總持倉量的八分之一。空頭打壓瘋狂洗盤，由於被對手圍剿，回撤嚴重，於是他就平倉控制，最後沒賺多少錢。

“虧錢是大概率事件，賺錢是小概率事件，收益和風險永遠成正比。”

這些年，傅海棠幾乎涉及瞭所有的品種，不再局限於農產品，隻要有機會都不停的嘗試。然而，他做的最多的依然是熟悉的農產品。“農產品靠天，人為沒法改變供求，可確定性強。工業品看人，不好判斷人的意志，尤其是國傢的政策”，傅海棠說，農產品的季節性和周期性強，天氣、季節等因素不好改變，需求相對穩定和剛性，經濟好壞對農產品需求的影響不大。工業品是工廠化生產，產量等人為可控的因素不好判斷。

對今年宏觀形勢的判斷，傅海棠認為，當前整個大宗商品市場已經到瞭熊市的末期，面臨轉折的關鍵點。“好比節氣的冬至，雖然繼續冷，可是太陽已經回歸，增加能量。降息、降準、增加投資、減產，這些都是柴火，有一天能量添足就會從量變到質變。”

“工業產能開始縮減，增加需求，這正是由量變到質變的過程”，傅海棠說，商品價格也正如此，“不是不跌，立春後還有倒春寒呢，可是時間不長，跌的幅度有限。”

傅海棠表示，今年大宗商品市場要找超跌買入的機會。“價格跌很容易反彈，連續操作波段，往下跌跌幅有限”。從鐵礦石等品種來看，逢低買入，逢高賣出的波段性操作比較理性。農產品如果看到種植面積減少或者天氣出現減產的情況，可以大膽逢低買入。

“棉花價格在2009年就跌破過1.3萬元，現在來看也是一個底部，隨著時間的推移價格一定會漲上去的。不排除最後再低一點，但現在絕對是底部，這需要時間，未來3到5年一定是大牛市。”

期貨市場的苦行僧

成功的路徑是否可以復制？傅海棠的答案是不。“如果說股票賺錢的概率是百分之五的話，期貨連千分之五都達不到”。

這幾年，傅海棠的資產一直在增長，身邊朋友眼紅的也不少。“身邊的農民朋友受我影響做期貨的一個也沒有，找到我的都被我趕跑瞭”，傅海棠說，期貨是一個不容易進更不容易出的奇怪市場，並且賺不到錢，基本都是以失敗告終。

期貨市場是個修行的道場，傅海棠認為，期貨交易本身對投資者的要求很高。首先，做期貨沒法保證每時每刻都賺錢，一旦虧損心理壓力太大。期貨是高風險的，交易的過程中經常面臨大幅的回撤。他去年在商品期貨上的投資，雖然最後賺瞭9000萬，但初始資金一度從6300萬的賬戶浮虧至2000多萬，這放在外人身上很難承受，可多年的市場磨練讓他鎮定自若。

其次，預測行情本身就是件難事。“這不是一般人幹的事”，傅海棠說，“老話說"誰有前後的眼色"，期貨交易面臨很多的不確定性因素。進入的門檻要求不高，但實際上對交易者的要求非常高。”

第三，期貨本身的杠桿大。“有幾倍的杠桿就有幾倍的風險，對不準犯錯的要求高瞭幾倍，本來犯瞭一分錯，實際上犯瞭十分錯，不允許犯錯，哪怕是小錯誤。”

成功背後的付出很少有人看到，期貨交易的復雜讓傅海棠停不下來。業界有人稱傅海棠是投資領域的“北丐”，甘於清苦、堅韌達觀。在朋友眼中，這麼多年他依然勤奮、“接地氣”。

這幾年，傅海棠花在全國各地調研的確實時間不算少。從新疆到黑龍江，從主產區到副產區，從農產品產地到工礦企業，都留下瞭他的身影。黑龍江大豆面積減產，農民不好出售，新疆棉花也聽說減種，具體減產的幅度是多少，等等消息，都要親自實地調查。

接下來，他計劃去南美主產區考察大豆，5月份去美國，然後是巴西和阿根廷。“種植季節要去，生產季節還要去看看生長情況。一般三個季節，種植季節，生長期和收獲期。最好都要去看看，都很關鍵，掌握第一手資料。”他說，商品對基本面調研很重要，對商品的認知程度一定要高，供求關系要一清二楚。

出書、演講，參加活動也已成為他生活的一部分，他覺得這是行業交流信息的好機會。隻要有時間參加各種交流活動，和朋友喝茶聊天打聽各種行業內的消息。“天機不可泄露，真理既然說瞭就讓大傢都知道”，傅海棠說，他隻想把正確的交易理念告訴投資者。

如今，除瞭各地調研和參加交流活動之外，傅海棠大部分時間仍在老傢山東濟寧。交易之外，傅海棠最愛聽山東梆子戲，賺來的錢給村裡修瞭路，還投瞭幾百萬資金扶持老傢的梆子戲產業。

“會培養一些交易員傳承自己的交易理念嗎？”采訪臨近結束，記者拋出瞭這個問題。

“不會”，傅海棠不假思索的搖搖頭，“不發產品不培養交易員，拒絕親朋好友踏入這個市場，子子孫孫都不準進入”。

投資是艱苦和枯燥的。“孤獨、無聊、空虛、恐懼、緊張”，傅海棠感慨道，期貨交易過程中高度緊張，交易本身苦大於樂。但期貨市場也如同圍城，既然進來就出不去瞭，“恐怕下半輩子要與交易為伴瞭。